9月，摩根士丹利发布了一份备受市场关注的光模块行业报告。该报告明确指出，在经过数月大幅上涨后，光模块行业的基本面利好已经被市场充分知晓并反映在股价中，建议投资者保持纪律性，在市场情绪高涨时逐步获利了结。
摩根士丹利对多只光模块龙头股进行了大幅评级调整，其中新易盛被“双重下调至减持”评级，成为最大的评级变化。 大摩警告称，新易盛在2025年第二季度实现338%的同比业绩增长后，增长率可能在接下来几个季度显著放缓，这可能触发估值下调。
自2025年4月以来，光模块板块涨幅惊人。 数据显示，新易盛涨幅高达460%，中际旭创上涨312%，天孚通信涨269%，华工科技涨62%。 这种大幅上涨使得摩根士丹利认为，尽管AI基础设施需求增长前景依然积极，但当前市场热情水平难以持续。
摩根士丹利对光模块行业的“易中天”三巨头给出了差异化的投资建议和目标价。 新易盛被下调至减持评级，目标价定为255元，而该股9月11日的收盘价为379元，存在显著差距。
中际旭创则维持增持评级，但目标价定为435元，比9月11日的收盘价439元还低4元。天孚通信被下调至减持评级，目标价为142元，远低于9月11日198元的收盘价。
大摩还维持对华工科技的减持评级，认为该公司相对行业同行基本面较弱且估值更贵。 同时上调了长飞光纤和中兴通讯的目标价但维持相应评级，因为业绩基本面尚未到达拐点，但股价涨幅已反映潜在利好。
摩根士丹利的谨慎态度主要基于估值考量。 分析显示，中际旭创和天孚通信的估值已超过历史+1标准差水平，意味着基本面利好至少已被部分消化。
从估值变化看，自2025年初以来，中际旭创的前瞻市盈率从14倍上升至24倍，新易盛从8倍升至20倍。 摩根士丹利认为，当前市场共识已将新易盛视为全球第二大厂商且具备最佳毛利率，这使得进一步上涨空间有限。
摩根士丹利指出，尽管AI基础设施需求增长前景依然积极，但当前市场热情水平难以持续。在基本面分析和估值分析结合下，该机构建议投资者保持纪律性，逐步获利了结。
与摩根士丹利的谨慎观点形成鲜明对比，其他外资机构对光模块行业仍持乐观态度。 高盛8月底发布报告认为光模块“暴涨后估值依然合理”。
高盛更多关注需求增长的确定性，将2025年和2026年800G光收发模块的销量预测分别上调至1990万和3350万单位。 花旗银行也对光模块的评级进行了提升，将中际旭创目标价提升到了596元，意味着潜在的上涨空间可以预期。
这些分歧观点使得外资投行间对光模块板块的判断出现明显对立，投资者不得不面对截然不同的投资建议。 这种分析师的巨大分歧通常预示着板块波动性将增大。
CPO（共封装光学）是一种新型光电子集成技术，其核心是将光引擎与ASIC交换芯片共同封装在同一个封装基板或封装系统中，从而显著缩短光电信号传输距离，降低功耗和延迟。
在智算中心驱动的高速率场景下，降本与降低功耗的需求较为突出。 CPO技术通过将光引擎与交换芯片共封装，适用于更高带宽密度和能效要求的高速互联场景，未来发展更具潜力。
英伟达的CPO创新技术将插拔式的光模块替换为与ASIC一体化封装的硅光器件，与传统网络相比，可将现有能效提高3.5倍，网络可靠性提高10倍，部署时间缩短1.3倍。
A股市场在2025年9月11日表现强劲，三大指数纷纷大涨。 创业板指数创出了本轮上涨以来的新高，科创50指数大涨5%以上，上证指数也逼近前期高点。
这场上涨的核心推动力是CPO三大龙头的集体大涨，涨幅几乎都逼近了15%，极大地带动了创业板指数和市场人气的爆发。 从当天市场表现看，CPO在早盘的时候表现积极，但是从10点50分之后，真正引领市场的是券商板块。
证券公司指数大涨超3%，对市场做多功不可没，同时也进一步助推了CPO的持续走高。 这种板块联动效应显示出市场人气的全面爆发。面对外资投行的明显分歧，投资者需要理性看待多空观点。 市场分歧加大无疑为股价大幅度震荡奠定了基础，需要冷静面对。
从投资角度看，光模块行业正站在AI驱动的高速增长通道上，但途中必然会有波折与震荡。 CPO产业仍处于发展初期，未来几年全球市场规模预计将达到12.4亿美元，年复合增长率高达44.0%。
技术迭代机会也值得关注，1.6T产品的快速放量被视为2025年下半年和2026年的潜在催化剂。 随着高端GPU交付重启，1.6T光模块出货量预计将逐步提升。
启恒配资-配资查询114-股票配资门户网-全国配资网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
