恒生指数公司于2025年2月21日盘后发布季度指数审议结果(考察期截至2024年12月31日)，涉及恒生指数、国企指数、恒生科技指数及港股通标的范围调整。同时直接决定港股通可投资范围的恒生综合指数同样调整。中金公司研报对此次调整细节及潜在影响作出深度解读。
值得注意的是，上述指数调整结果将于3月10日(星期一)正式生效。在此期间，部分主动型资金仍不排除会根据调整公布结果采取一定的套利操作，但被动资金为了最大程度减少追踪误差将选择在生效前一个交易日(即3月7日)调仓。
中金预计届时相关股票成交或将会出现远大于平时的“异常放量”情形，特别是在尾盘。
港股通正式纳入名单也将于3月7日于上交所网站公布，并于3月10日正式进入港股通交易。
此次恒生系列指数进行哪些调整？
1.恒生指数
成份股未变动：维持83只成份股，权重因个股表现被动调整。
权重调整影响：阿里巴巴-W、腾讯控股等龙头因近期涨幅超限(单只权重上限8%)，被动调降权重，或引发短期资金流出。
2.恒生国企指数
纳入：中通快递-W(权重0.72%)、百济神州(1.30%)。
剔除：中国生物制药(原权重0.35%)、李宁(0.39%)。
成份股数量：维持50只不变。
3.恒生科技指数
纳入：腾讯音乐-SW(0.07%)、地平线机器人-W(0.34%)。
剔除：东方甄选(0.23%)、众安在线(0.46%)。
成份股数量：维持30只不变。
资金流向测算
基于追踪三大指数的ETF规模(恒指315亿美元、国企68亿美元、恒生科技221亿美元)，被动资金调仓或引发以下波动:
流入焦点：
恒生国企：百济神州(流入8850万美元，需2.7天)、中通快递(4902万美元，1.7天)。
恒生科技：地平线机器人-W(7508万美元，3.3天)、腾讯音乐(1546万美元，33.1天)。
流出压力：
恒生国企：中国生物制药(流出2383万美元，1天)、李宁(2655万美元，0.6天)。
恒生科技：众安在线(1.01亿美元，8.4天)、东方甄选(5079万美元，1.4天)。
龙头股权重调整影响：
阿里巴巴-W：因权重超限，恒指、国企、恒生科技被动流出资金合计约10.5亿美元，但由于日均成交活跃，冲击时间短(最长0.6天)。
腾讯控股：恒指与国企被动流出1.65亿美元，恒生科技被动流入7287万美元，交易时长不足0.1天。
小米集团：恒生国企与科技被动流出6.2亿美元，恒指被动流入9132万美元。
港股通标的调整预测
纳入标的(27只)：英诺赛科、华润饮料、中信金融资产、地平线机器人-W(待上市满6个月后)等。
剔除标的(25只)：周大福创建、科济药业-B、知乎-W、奈雪的茶等。
特殊案例：贝壳-W满足同股不同权公司入通条件(日均市值达1611亿港元、成交额达161.6亿港元)，预计本轮纳入。
风险提示：被动资金调仓或引发短期波动，需关注3月7日尾盘流动性变化。
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